A cruzada contra a desancoragem das expectativas

Desde meados de julho do ano passado as expectativas de inflação de longo prazo têm apresentado um comportamento atípico e preocupante. Primeiro porque as expectativas acima de dois anos à frente seguem estagnadas em 3,50% há 10 meses na pesquisa Focus. Segundo que os máximos das projeções e, consequentemente, os desvios padrões estão próximos dos […]

Ganho de produtividade, será?

Segundo a estimativa do Bacen, o hiato do produto ainda persiste no campo negativo, além de estável desde o primeiro trimestre de 2022, sugerindo que o PIB potencial aumentou. Caso contrário, a surpresa positiva no crescimento econômico dos últimos anos teria levado ao seu fechamento e até para o campo positivo. Ao mesmo tempo, continuamos […]

A realidade fiscal

Há dois anos debati neste espaço as pressões latentes da inflação e a principal entre elas era o Quatroforças foram determinantes no balanço fiscal de 2021 e 2022: redução/fim dos gastos sociais emresposta à covid-19, crescimento econômico, aumento dos preços de commodities e inflação. Os doisprimeiros fatores eram previstos dada a expectativa de maior controle […]

Um peso, uma medida

Há dois anos debati neste espaço as pressões latentes da inflação e a principal entre elas era odesalinhamento entre os preços de bens industriais e serviços provocada pela restrição à mobilidadesocial devido à crise sanitária (covid-19). Naquele momento a indicação era que passada a pandemia,a reflação dos serviços seria inevitável e demandaria aperto monetário. Agora, […]

E agora? Parcimônia e cautela fiscal

Cada dia com a sua agonia. Há pouco mais de um ano vivíamos um processo inflacionário, com oIPCA alcançando 12,2% no acumulado de 12 meses até maio de 2022, seguido das incertezas eleitoraisdo segundo semestre. Iniciamos este ano com trabalho a ser feito para debelar a inflação, passamostambém por incertezas com relação à meta de […]

Qual será o ritmo da cautela e parcimônia?

Estão postas as condições básicas para que os cortes de juros finalmente se iniciem. Adecisão do Conselho Monetário Nacional de estender ao longo prazo a meta de inflaçãoem 3% e o intervalo de flutuação em +/-1,5 ponto porcentual deu novo fôlego à quedadas expectativas de inflação. A NTN-B de 1 ano projeta inflação implícita de […]

De olho nas expectativas

Há algum tempo, desde o encerramento do ciclo de alta de juros em agosto passado,o jogo de paciência do Copom busca garantir que os canais de transmissão da políticamonetária reduzam a inflação e coordenem as expectativas. A decisão de juros destasemana reafirmou essa estratégia, dizendo que manter a Selic elevada por períodoprolongado tem se mostrado […]

Habemus reforma tributária?

No início de 2023, avaliei a possibilidade de finalmente termos consenso político para aprovarmosa reforma tributária. Os indícios eram alvissareiros: era assunto comum entre os legisladores e entregovernadores dos Estados e municípios, assim como, foco do executivo federal. Em dezembrofoi promulgada a Emenda Constitucional 132 que dá as linhas básicas para a tributação de valoragregado […]