Todos os caminhos levam ao fiscal
Muito do que acontece no País, sejam os movimentos nos preços dos ativos ou as decisões sobre os juros, tem sua origem na condução da política fiscal. Acredito que, mais uma vez, iniciamos um ciclo de aperto monetário impulsionado pela necessidade de conter os efeitos do estímulo fiscal sobre a inflação futura. Desde maio, este […]
Inflação Climática
Problemas climáticos não são mais uma questão teórica, já afetando a vida cotidiana de maneira prática. A piora da qualidade do ar devido a incêndios florestais, inundações causadas por rios atmosféricos e a intensificação de tornados e furacões, em função do aumento da temperatura da superfície do mar, são exemplos claros disso. Globalmente, essas questões […]
Uma questão de credibilidade
Uma questão de credibilidade surgiu desde que o Banco Central (BCB) interrompeu o ciclo de redução da Selic na decisão de maio, o mercado de juros precifica uma nova rodada de alta, que atualmente está ao redor de 150 pontos-base nos próximos seis meses. As dúvidas sobre a disposição do governo em reequilibrar as contas […]
Desta vez será diferente
Graças ao segundo trimestre com inflação mais alinhada com a meta e dados de mercado de trabalho registrando arrefecimento, o mercado de títulos públicos dos Estados Unidos voltou a precificar quase três cortes de juros para este ano. Esta expectativa pode ter implicações significativas para a política monetária de outros países, incluindo o Brasil. Isto […]
Parada ou pausa?
Acredito que entender as causas do movimento recente da taxa de câmbio importa para prever a política monetária. E, parece seguro afirmar que a má performance de algumas moedas emergentes está mais relacionada a fatores domésticos do que a influências externas. Especialmente quando o rublo, o rand e o peso chileno se valorizam no mesmo […]
Copo meio cheio, copo meio vazio
Como sempre acontece, a divulgação do PIB traz algumas verdades indigestas e reacende alguns debates que às vezes andavam mornos. No primeiro trimestre, a economia cresceu 0,8% frente ao quarto trimestre, com os destaques sendo a alta de 4,1% em formação bruta de capital fixo – investimentos – e de 1,5% em consumo das famílias. […]
A cruzada contra a desancoragem das expectativas
Desde meados de julho do ano passado as expectativas de inflação de longo prazo têm apresentado um comportamento atípico e preocupante. Primeiro porque as expectativas acima de dois anos à frente seguem estagnadas em 3,50% há 10 meses na pesquisa Focus. Segundo que os máximos das projeções e, consequentemente, os desvios padrões estão próximos dos […]
Ganho de produtividade, será?
Segundo a estimativa do Bacen, o hiato do produto ainda persiste no campo negativo, além de estável desde o primeiro trimestre de 2022, sugerindo que o PIB potencial aumentou. Caso contrário, a surpresa positiva no crescimento econômico dos últimos anos teria levado ao seu fechamento e até para o campo positivo. Ao mesmo tempo, continuamos […]
El Niño: mais IPCA e menos PIB?
O El Niño entrou no radar dos mercados de forma definitiva por conta de seu potencial impacto sobre a produção agrícola e preços – duas variáveis cujas excelentes trajetórias em 2023 ajudaram a moldar o bom momento da economia brasileira neste ano. Duas perguntas se colocam. Primeiro, devemos nos preocupar com um cenário de El […]
O conflito e os juros
Muito das expectativas de cortes de juros nos emergentes, que vinham sendo apontadas como um ponto de atratividade desses mercados em meio aos riscos globais, foram desprecificadas. A perspectiva de juros mais altos nos EUA vem se somando à percepção de que o mundo se tornou um lugar mais perigoso, especialmente depois dos ataques do […]
