O terceiro dia das Reuniões Anuais do FMI foi marcado por um tema transversal: como sustentar o crescimento global em um ambiente de restrições fiscais, avanço tecnológico acelerado e riscos climáticos crescentes.
Os debates se concentraram em três painéis — Política Fiscal Global, Produtividade na Era Digital e Resiliência a Desastres Naturais —, todos conectados por uma ideia comum: crescimento sustentável exige planejamento de longo prazo, eficiência no uso de recursos e capacidade de adaptação a choques tecnológicos e ambientais.
Política fiscal global: ajuste, credibilidade e eficiência
No Informativo de Política Fiscal do FMI, o Fundo destacou que, após anos de políticas expansionistas, a consolidação fiscal voltou ao centro da agenda global.
A mensagem é clara: sem credibilidade fiscal, não há crescimento sustentável.
O FMI propôs três pilares como guia de política pública — ajuste, credibilidade e eficiência —, com recomendações específicas para as principais economias:
- Brasil: precisa avançar em um ajuste mais robusto e antecipado, com foco em eficiência do gasto público, melhor composição orçamentária e construção de buffers fiscais para resistir a choques. O país é citado como caso em que o custo da dívida, impulsionado por juros altos, limita a margem de manobra do governo.
- Estados Unidos: o desafio é consolidar gradualmente as contas públicas, preservando a credibilidade de longo prazo em meio a déficits persistentes e gastos crescentes com defesa, envelhecimento populacional e transição energética.
- China: deve requalificar o gasto, priorizando inovação e proteção social, a fim de reequilibrar o crescimento para o consumo doméstico e reduzir vulnerabilidades externas.
Em termos regionais, o FMI reforçou que América Latina e Europa precisam avançar em reformas fiscais e tributárias, enquanto os países da ASEAN devem concentrar esforços em eficiência e combate à corrupção.
A orientação é inequívoca: disciplinar o gasto público é pré-condição para crescer com estabilidade.
Produtividade e inovação: a nova fronteira do crescimento
O painel “Aumentando o Crescimento da Produtividade na Era Digital” abordou um dos temas mais estratégicos da semana: como a inteligência artificial e a transformação digital podem impulsionar — ou ampliar — as desigualdades globais.
O FMI estima que mais da metade da desaceleração recente da economia global decorre da queda de produtividade, não da falta de inovação.
A tecnologia existe, mas a difusão é lenta e desigual. Pequenas e médias empresas — principais geradoras de emprego — enfrentam escassez de capital, infraestrutura precária e lacunas de qualificação, o que impede que os ganhos tecnológicos se espalhem.
Os painelistas reforçaram que a IA pode adicionar até 0,8 p.p. ao crescimento global, mas apenas se for acompanhada de infraestrutura, requalificação de trabalhadores e regulação inteligente — capaz de equilibrar inovação e segurança.
A economista-chefe do FMI, Kristalina Georgieva, resumiu:
“A IA é transformadora, mas não tornará o mundo melhor por inércia. É preciso acelerar a adaptação global — e rápido.”
A recomendação: governos devem usar espaço fiscal e regulatório para apoiar a adoção tecnológica e preparar trabalhadores, com políticas de requalificação, apoio a PMEs e incentivos condicionados a resultados concretos.
Em paralelo, uma governança macro prudente é essencial para monitorar riscos financeiros associados ao boom tecnológico.
Resiliência climática: integrar riscos naturais à gestão fiscal
Encerrando o dia, o painel “Fortalecendo a Resiliência em um Mundo Propenso a Desastres Naturais” trouxe à tona o elo entre sustentabilidade fiscal e adaptação climática.
O FMI alertou que, embora muitos países já incluam o risco climático em seus orçamentos, a infraestrutura institucional ainda está aquém do necessário.
A recomendação central é integrar plenamente o risco de desastres à gestão fiscal — desde avaliações orçamentárias até mecanismos automáticos de financiamento em emergências.
Entre as propostas:
- Criação de fundos de contingência e créditos contingentes com gatilhos automáticos;
- Ampliação de seguros paramétricos e títulos catastróficos (cat bonds);
- Estabelecimento de unidades de finanças climáticas nos ministérios e padrões de investimento resiliente;
- Condicionar repasses internacionais ao desempenho em preparação e resposta a desastres.
A mensagem do painel foi pragmática: resiliência não é apenas uma agenda ambiental — é uma questão de estabilidade fiscal e social.
Síntese do dia
O terceiro dia das Reuniões Anuais do FMI 2025 reforçou que crescimento, inovação e sustentabilidade caminham juntos — mas exigem disciplina fiscal e instituições fortes.
Sem espaço fiscal, não há investimento em tecnologia. Sem produtividade, não há crescimento sustentável. E sem resiliência climática, não há estabilidade de longo prazo.
Enquanto os países desenvolvidos equilibram endividamento e transição tecnológica, as economias emergentes enfrentam o desafio duplo de crescer com responsabilidade e se adaptar a um mundo de riscos cada vez mais imprevisíveis.
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Produzido por Tatiana Pinheiro, economista-chefe da Galapagos Capital
